玉米期货知识

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玉米与豆粕是重要的饲料原料，其中玉米在配制饲料中所占比重可达到60%左右，其价格波动对于饲料企业影响很大。运用玉米期货，可以有效利用发现价格和规避风险功能，引导玉米产地调整种植结构，促进农民增收。还能吸引社会游资分担产业风险，提高企业市场竞争力，对于提高我国在国际玉米市场中的竞争优势具有重要的现实意义。

一、影响玉米价格变动的因素

(一)玉米的供给

从历年的生产情况看，国际玉米市场中，美国的产量占到了40%以上，中国的产量占到20%，南美的产量占到大约10%，成为世界玉米的主产区。上述三地的产量和供应量对国际市场的影响较大，特别是美国玉米产量，成为影响国际供给最为重要的因素。其他各个国家和地区的产量比重都较低，对国际市场的影响很小。相对于大豆等农产品，我国的玉米生产具有相对独立性，每年进口量较低，出口量相对稳定，每年的国内产量成为影响国内供给的主要因素。一般而言，国内玉米在10月底开始陆续上市，上市时正是玉米现货价格走低的时候。到来年五六月份，玉米开始走向紧缺，价格开始走高，七八月份价格达到顶峰。

(二)玉米的需求

美国和中国既是玉米主产国，也是主要消费国。对玉米消费较多的国家还有欧盟、日本、巴西、墨西哥等国家和地区，这些国家和地区消费需求的变化对玉米价格的影响较大。各主要消费国玉米深加工工业迅速发展，大大推动了玉米消费需求的增加。从国内情况来看，玉米消费主要来自饲料和加工业。受国际市场和疫情的影响，历年畜牧业一直处于稳定的波动中，直接影响了对饲料的需求，进而影响玉米的需求，从而作用于玉米的价格走势。玉米深加工的发展是玉米需求增加，供给趋紧，促使价格上涨的直接推动力。

(三)玉米库存的影响

在一定时期内，一种商品库存水平的高低，直接反映了该商品供需情况的变化，是商品供求格局的内在反映。研究玉米库存变化，有助于了解玉米价格的运行趋势。一般来说，在库存水平提高的时候，玉米价格走低。在库存水平降低的时候，玉米价格走高，结转库存水平和玉米价格存在负相关关系。

(四)相关商品的价格

与玉米关系最密切的粮食品种，包括饲料小麦和饲料稻谷。历年的价格实践表明，上述粮食品种在消费过程中具有一定的替代作用。例如，饲料小麦和玉米的正常比价关系约为9:10，如果两者比价关系超过这一水平且幅度较大，则会引起两种商品在使用上替代情况的发生。因此，小麦和稻谷的价格，成为影响玉米价格走势非常重要的因素。此外，由于玉米现阶段主要用于饲料生产，因此同样用于饲料生产的豆粕价格的变动，也会在很大程度上影响玉米的价格。尽管两者不能相互替代，但是在目前国内豆粕供给充裕的情况下，豆粕价格的涨跌常常是市场饲料产量和需求量增减的直观反映，玉米价格的变动会受到饲料需求量变动的影响。(五)气候的影响玉米作为农产品，无论现货价格还是期货价格，都会受到天气因素的影响。播种和生长期间，天气情况的改善会使玉米产量由减产转为增产，并导致供求心理预期的变化，玉米价格随之产生下跌压力。反之，玉米价格会由于长期干旱或其他不利天气因素而诱发供给紧张预期，产生推动价格上涨的动力。由于美国是全球最大的玉米生产国和出口国，因此，不仅我国国内的天气变化会对我国期货价格产生影响，美国的天气变化同样也会对我国玉米价格产生较大的影响。其他主产地如南美天气的变化，也会对我国玉米价格产生一定的影响。由于美国和中国处于同一纬度，两国玉米的种植与生长期间基本相同，每年 4-9月是对两国玉米播种面积和天气(主要反映作物的生育状况)炒作的时候。10月至次年3月，南美玉米产区的天气情况，就成为期货市场关注的要素之一。一般情况下，玉米价格在收割期供应量达到最高时开始下跌，在春天和初夏供应紧缺及新作产量不确定时达到高点。夏天的中期到晚期，新作产量情况会逐渐明朗，但也是受天气影响最为关键的时期，因此对之应该重点关注。至收割期前，玉米价格一般会下跌。玉米价格对天气变化的反应程度，最终取决于市场总体的供需情况。

(六)经济周期

世界经济是在繁荣与衰退的周期性交替中不断发展的，经济周期是现代经济社会中不可避免的经济波动，是现代经济的基本特征之一。在经济周期中，经济活动的波动发生在几乎所有的经济部门，因此，经济周期是总体经济而非局部经济的波动。衡量总体经济状况的基本指标是国民收入，经济周期也就表现为国民收入的波动，并由此引发产量、就业、物价水平、利率等的波动。经济周期在经济的运行中周而复始地反复出现，一般由复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段构成。受此影响，玉米的价格就会出现相应的波动。从宏观面进行分析，经济周期是非常重要的影响因素之一。

(七)货币汇率

无论以人民币还是以美元作为玉米价格的货币单位，货币实际币值的波动，必然会对玉米的现货价格产生影响，同样也会对期货价格产生影响。金融资产与商品期货之间有一定的联动性，总的来说，当货币贬值时，相应地玉米期货价格会上涨。当货币升值时，期货价格会出现下跌。因此，货币汇率是除了供给量、需求量和经济周期等决定玉米期货价格主要因素之外的另一个重要的影响因素。

(八)国家相关政策的影响

国家的粮食产业政策，一直以来都在影响甚至左右着玉米市场和玉米价格，20世纪80年代中期开始，我国一直致力于进行粮食的市场化改革，从1985-1997年的“合同定购、国家定购和价格双轨制”，1998 年的“三项政策，一项改革”，2001年的“放开销区、保护区，省长负责，加强调控”，至目前全面放开粮食收购市场，实现粮食购销市场化和市场主体多元化。经过多年改革，我国玉米市场基本上已达到完全的市场化运作，玉米价格已经基本上完全反映市场供需。但相关的产业政策、进出口政策、储备政策、货币政策，仍将对玉米市场及其价格走势产生重要影响，需予以关注。

(九)其他因素

除了上述八个主要方面的影响外，在玉米播种与生长期间，还应注意国内经济景气情况、政治局势、军事行动以及一些突发事件对玉米价格走势的影响。